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　　来源：第四波

　　6月16日 ，据多家媒体披露
，DeepSeek首轮融资近来 或已敲定，总金额超500亿元（约74亿美元） ，投后估值突破500亿美元
，接近4000亿元，创下中国AI行业单轮融资规模历史新高。

　　不过 ，本轮融资最大的看点不在500亿这一金额数字
，而在钱的进入方式 。

　　据报道，创始人梁文锋个人出资约200亿元 ，为本轮融资中最大单一出资方；腾讯出资约100亿元；宁德时代体系出资约50亿元，包括宁德时代及溥泉资本；网易
、京东、Monolith砺思资本 、IDG资本分别出资约30亿元；正心谷投资
、拾象科技分别出资约15亿元
。

　　据称
，本次交易采用特殊交易架构，投资者并非直接将资金投入DeepSeek公司本体 ，而是投给由梁文锋做执行事务合伙人的有限合伙公司。

　　从资本交易逻辑看
，此次是由外部投资人出钱做LP（有限合伙人），梁文锋以GP（普通合伙人）控制人的身份 ，统一管理这笔“专项
”资金对DeepSeek增资
，以保留梁文锋的控制权 。

　　具体而言，一方面 ，参与本轮融资的投资者无投票权‌‌
，无法直接干预公司的日常运营或战略方向
。另一方面，投资者面临‌五年锁定期‌ ，在此期间不得转让或退出其持有的份额
，这有助于保持股东结构的稳定性和长期利益绑定。不过，The Information援引知情人士的说法称 ，唯一例外是国家人工智能产业投资基金，本次出资10亿元人民币
，直接注资DeepSeek，不受股权锁定期约束 ，并享有公司投票权 。

　　综合行业经验来看
，这种制度的设计，让数百亿产业资本仅作为财务出资人 ，钱进入企业、收益同步共享
，但公司经营决策权完全保留在创始团队手中，以此规避了传统创投 、产业巨头入股后干预技术路线的行业通病
。

　　就国资而言 ，过去几年多地设立了省级
、市级产业引导基金
，普遍采用“母基金+直投” 模式，但过往直投项目多与市场化资本同权同责。有观点指出 ，这次DeepSeek交易模式也很好地保留了国家级专项产业基金的战略话语权 。（研究员 | 张叶 编辑 | 邱慧）